莎普愛思廣告違規再遭停播 大股東因何套現加速離場
2019-05-24 14:52 作者:謝瑩潔 來源:投資者網

時隔一年有余,曾經一年狂賣7.5億元的“神藥”浙江莎普愛思藥業股份有限公司(603168.SH,下稱“莎普愛思”),依舊沒能從2017年底的那場輿論重創中走出來。繼2017年業績接近腰斬后,2018年公司凈利潤同比下滑186.42%,2019年一季度業績同比下滑52%。

即便如此,莎普愛思似乎沒有從過去的重創中吸取太多教訓。年報顯示,公司銷售費用在營收中占比有所上升,在同行公司中位居前列。不僅如此,今年3月,公司還被國家廣電總局點名批評,稱莎普愛思的部分版本廣告存在違規播出,因存在導向偏差,以及涉及提高性功能藥品廣告的問題,這一廣告目前已被停播。

什么致業績一再下滑?

2017年年末,自媒體丁香醫生戳穿了莎普愛思能夠治療白內障的彌天大謊,步入不惑之年的莎普愛思自此墜下神壇,便一路坎坷。2017年,業績變臉,歸母凈利潤為1.46億元,下滑幅度高達46.92%。

一年后,歸母凈利潤已變成了虧損1.26億元,同比下滑186.42%,同期營收6.07億元,同比下降35.3%。公司對此解釋為,自媒體報道使得莎普愛思滴眼液的功效備受質疑,導致其品牌美譽度受損,中成藥產品銷售量大幅下降;降低了產品銷售價格,毛利率減少。

值得一提的是,莎普愛思2018年三季報顯示,截至報告期末,公司歸母凈利潤尚有0.78億元,但到了第四季度,公司卻直接虧損2.04億元。莎普愛思表示,這是由于公司全資子公司強身藥業未完成承諾業績,公司計提商譽減值損失1.78億元。2018年強身藥業凈利潤為虧損739.81萬元。

公開資料顯示,強身藥業是一家以中成藥為主打產品的公司,其產品包括十全大補丸、鎖陽固精丸、四子填精膠囊、復方高山紅景天口服液等。2015年,莎普愛思以3.46億元的高價,從吉林省東豐藥業手中買下了強身藥業100%股權,后者做出了業績承諾,但此后強身藥業連續三年均未能實現業績承諾。

看來強身藥業給上市公司帶來的麻煩不僅僅是商譽減值。3月18日,國家廣播電視總局發布通知,要求各級廣播電視播出機構立即停止播出相關版本的“強身牌四子填精膠囊”廣告,稱部分版本廣告含有宣傳主治“陽痿不堅、遺精早泄”以及“補腎填精”等內容,存在違規播出提高性功能藥品廣告的問題。這一產品正是強身藥業旗下的重要產品。

“神藥”風波之后,莎普愛思為何再度出現廣告違規問題?公司如此鋌而走險,是否意味著沒有新的業績提升點?第三次沒有完成業績承諾的強身藥業將會何去何從?對于上述問題,5月13日至21日,《投資者網》先后多次致電致函莎普愛思,截至5月23日,尚未收到回復。

股東為何減持加速離???

從年報情況看來,莎普愛思似乎并未吸取太多教訓。2018年,莎普愛思廣告宣傳費用雖大幅減少2.06億元,為6884.89萬元,但其市場推廣費卻猛增229.42%至1.13億元,導致銷售費用只減少了1.2億元。

在此背景下,公司銷售費用占比甚至出現提升,從2017年43.69%的占比上升至2018年47.81%的占比,遠高于葵花藥業(32.36%)、云南白藥(14.68%)、白云山(11.97%)。與銷售費用占比提升背道而馳的是,莎普愛思2018年研發投入有所下降,為2656.25萬元,低于2017年的2923.47萬元。

當然,不可否認的是,在業績下滑的背景下,莎普愛思難以持續為研發“補血”,但重啟營銷攻勢無異于飲鴆止渴2019年第一季度,公司實現營收1.48億元,同比下滑21.10%,歸母凈利潤為1943萬元,同比下滑52.42%。

未來,這種惡性循環是否還可能會加劇擴大,該如何應對?根據北京東方比特科技《中國白內障滴眼液市場研究報告》公布的數據,從2017年開始,我國白內障用藥市場規模有所降低,2018年已降至29.52億元,同比減少13.55%,預計未來5年,我國白內障滴眼液市場規模在15-30億元之間,增長不會多甚至可能縮小。

在行業整體規模下滑的大背景下,莎普愛思滴眼液市場份額也在不斷縮減,2017年其產品在我國白內障用藥市場份額為31.59%,截至到2018年年末,這一比例縮減至21.58%,足足少了10%。心照不宣的股東們早已窺見這一點,從2019年年初時起不斷拋出減持計劃。

今年1月24日,公司第三股東上海景興實業投資有限公司稱,出于自身戰略發展規劃的需要,以及對外投資的資金需要,擬減持不超過645萬股。該減持計劃發布前,景興實業已以集中競價交易方式減持公司股份175.89萬股,累計套現1467.43萬元。

1月16日,莎普愛思通報稱,原第四股東王泉平從2018年11月2日至今,累計減持797.01萬股股份,減持比例2.47%,未來12個月內,王泉平將繼續減持所持莎普愛思股份;而在2018年12月24日,持股38.63%的控股股東陳德康宣布,擬將其所持有的公司3115.41萬股股份轉讓給養和投資,轉讓總額為2.6億元。

更為值得一提的是,“神藥”事件發酵時,上述股東均做出過半年或一年內“不減持”承諾。莎普愛思實控人、董事長陳德康承諾,在2018年12月19日前不減持所持公司無限售條件流通股股份;持股5%以上股東王泉平和大股東上海景興實業投資有限公司承諾,在2018年6月19日前不減持所持公司股份。

頗為諷刺的,承諾期一到,股東們便紛紛套現離場。截至5月22日收盤,莎普愛思報收7.53元/股,市值為24.29億元。


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